Chứng khoán sau thỏa thuận thuế quan Mỹ - Việt: Giằng co gần mốc 1.390 điểm

VN-Index có lúc giảm hơn 2 điểm ngay sau ATO, nhưng nhanh chóng quay trở lại sắc xanh, tăng 3,74 điểm lên 1.388,33 điểm tính đến 9h30. HNX-Index tăng 0,18 điểm lên 231,80 điểm và UPCoM-Index tăng 0,29 điểm lên 100,90 điểm. Thanh khoản thị trường cải thiện rõ nét, sớm vượt mốc 4.000 tỷ đồng chỉ trong ít phút đầu phiên.

Thông tin quan trọng nhất dẫn dắt tâm lý thị trường là việc Mỹ và Việt Nam đã công bố thỏa thuận thương mại vào tối ngày 2/7, chỉ vài ngày trước hạn chót 9/7. Theo đó, Mỹ sẽ áp dụng mức thuế 20% với toàn bộ hàng xuất khẩu từ Việt Nam, và 40% đối với hàng trung chuyển. Ngược lại, hàng xuất khẩu từ Mỹ sang Việt Nam được miễn thuế hoàn toàn (0%). Đây là sự kiện có tác động đa chiều đến thị trường, đặc biệt là nhóm cổ phiếu xuất khẩu chủ lực.

Ngay sau tin tức này, nhiều cổ phiếu lớn ghi nhận biến động tích cực. Nhóm chứng khoán khởi sắc với VIX (+2,20%), FTS (+2,01%), HCM (+1,32%). Nhóm thép giao dịch sôi động khi HPG (+2,84%), NKG (+3,31%), HSG +2,65%. Các mã ngân hàng chủ yếu tăng nhẹ như VCB (+0,69%), CTG (+0,84%), MBB (+0,38%).

Ở chiều ngược lại, nhóm bất động sản phân hóa rõ rệt. Trong khi các mã dân dụng như NVL (+0,66%), CEO (+1,69%) tăng điểm thì nhóm khu công nghiệp chịu áp lực điều chỉnh mạnh với IDC (-2,49%), KBC (-2,21%), SZC (-4,10%). Đáng chú ý, các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc họ Vingroup như VIC, VHM, VRE đồng loạt giao dịch dưới tham chiếu, góp phần làm suy yếu động lực tăng của VN-Index đầu phiên.

Diễn biến giằng co hiện tại phản ánh tâm lý chờ đợi của thị trường trong bối cảnh dòng tiền chưa thực sự quyết đoán, đặc biệt là khi khối ngoại tiếp tục xu hướng bán ròng. Việc công bố thỏa thuận thương mại Mỹ - Việt dù xóa bỏ một rủi ro vĩ mô lớn nhưng vẫn để ngỏ nhiều chi tiết chưa rõ ràng, như mức thuế 20% sẽ tính "all-in" hay bổ sung trên các mức thuế hiện hành, hoặc định nghĩa chính thức của hàng "trung chuyển". Điều này khiến nhà đầu tư có xu hướng thận trọng, chờ thêm thông tin trước khi ra quyết định giải ngân mạnh.

Tuy vậy, theo dữ liệu từ Maybank Research, mức thuế 20% tuy không nhỏ nhưng vẫn trong ngưỡng có thể kiểm soát đối với phần lớn doanh nghiệp xuất khẩu Việt Nam, đặc biệt khi xét đến tỷ lệ nội địa hóa trong xuất khẩu vẫn khá cao ở nhiều ngành (nông nghiệp 65%, điện tử 50%, dệt may 45%,...). Nhiều doanh nghiệp đã có sự chuẩn bị từ trước, bao gồm cơ chế chia sẻ chi phí với nhà nhập khẩu, điều chỉnh giá bán và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu.

Về trung hạn, việc chốt được một thỏa thuận dù mang tính thỏa hiệp vẫn giúp Việt Nam giữ được vị thế trong chuỗi cung ứng toàn cầu, đồng thời giữ chân được dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Maybank Research dự báo tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 đạt 15,1%, với động lực đến từ xuất khẩu bền bỉ và tiêu dùng nội địa. Trong khi đó, mục tiêu VN-Index được duy trì ở mức 1.500 điểm, tương ứng P/E 12,5 lần — mức trung bình 5 năm trừ 1 độ lệch chuẩn.

Tại các thị trường quốc tế, chứng khoán Mỹ khởi sắc mạnh trong phiên đêm qua. S&P 500 tăng 0,47% lên 6.227,42 điểm, Nasdaq tăng 0,94% lên 20.393,13 điểm — cả hai đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Cổ phiếu Nike tăng vọt 4% sau thông tin thỏa thuận, cho thấy niềm tin vào chuỗi cung ứng tại Việt Nam (nơi sản xuất 50% giày và 30% hàng may mặc của hãng này). Dù vậy, thông tin số lượng việc làm khu vực tư nhân Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 6 cũng tạo ra lo ngại nhất định về sức khỏe của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Tại châu Á, thị trường mở cửa chủ yếu trong sắc đỏ. Hang Seng (-0,98%), All Ordinaries (-0,50%), Nikkei 225 (-0,12%), Shanghai Composite (-0,10%), phản ánh tâm lý dè chừng của nhà đầu tư toàn cầu sau khi Mỹ áp dụng chính sách thuế mới với các đối tác thương mại.

Dù chưa có bứt phá mạnh, nhưng việc xóa bỏ rủi ro vĩ mô lớn và thanh khoản khởi sắc là những tín hiệu tích cực cho giai đoạn giữa năm.